تواجه أسواق البولي إيثيلين في العالم في 2025 وما بعده، سنوات من التغيير الدراماتيكي وسط حرب التعريفات الجمركية وهي ليست سوى عامل واحد من شأنه أن يقلب أسواق البولي إيثيلين العالمية رأسًا على عقب، حيث إن الصادرات الأميركية هي الأكثر عرضة للخطر، مما يضيف إلى مخاطر تغيير اقتصاديات الإنتاج والنمو الاقتصادي وزيادة القدرة الصينية.

وتواجه أوروبا توترت العلاقات مع الولايات المتحدة، والتي يمكن أن تدفع إلى زيادة التعريفات الجمركية على الواردات لمساعدة الصناعة المحلية، وقد تؤدي الحماية المحلية إلى زيادة قتال أميركا الشمالية والشرق الأوسط والصين على حصة التصدير في عام 2025.

في حين أن الصين في وضع عجز صافٍ في البولي إيثيلين، إلا أنه يعتمد على الدرجة، مع ظهور فوائض من البولي إيثيلين عالي الكثافة والبولي إيثيلين منخفض الكثافة بالفعل، وسيصبح فهم التسعير العالمي والتحكيم التجاري أكثر أهمية بالنسبة لبائعي أو مشتري البولي إيثيلين في عام 2025.

وناقش محللو كيم أوربس اتجاهات أسواق البولي إيثيلين في 2025 غير المطمئنة للغاية، حيث تضيف الإنشاءات الجديدة القدرة إلى الأسواق التي تعاني بالفعل من فائض العرض، ومن المرجح أن تضع الخلافات التجارية البولي إيثيلين الأميركي في مرمى النيران.

نمت فوائض البولي إيثيلين الأميركية بشكل كبير على مدار السنوات القليلة الماضية، وهي تمثل الآن نحو 50 % من إنتاج البولي إيثيلين المحلي في الولايات المتحدة. وقد مكنت ميزة التكلفة الكبيرة التي جلبها إنتاج النفط والغاز في الولايات المتحدة لصناعة الكيميائيات من هذا التطور، ولكن في الوقت نفسه، تضر صادرات البولي إيثيلين منخفضة التكلفة من الولايات المتحدة بالمنتجين في أسواق التصدير المستهدفة، مما دفع إلى فرض تعريفات جمركية كبيرة على العديد من البوليمرات المتجهة إلى البرازيل، بدءًا من هذا الشهر.

ويشهد عام 2025، قدرة أكبر بكثير على البدء في سوق صينية بطيئة النمو نسبيًا، ونمو محلي محدود في الولايات المتحدة، والحفاظ على فائض التصدير، وخطر تباطؤ النمو العالمي، وعدم اليقين بشأن أسعار النفط، ووعود ترمب التجارية. وفي ظل وجود البرازيل كمثال حديث جيد، فإن البولي إيثيلين قد يشكل هدفا تجاريا انتقاميا سهلا، وخاصة إذا شعر الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة بالحاجة إلى الرد على رسوم ترمب الجمركية وحماية الصناعة المحلية.

ويظهر تأثير الفائض التجاري للنمو الاقتصادي المنخفض في عام 2025، وهو التوقع الإجماعي إذا زادت إدارة ترمب من التعريفات الجمركية. وأخذت التقديرات الاقتصادية الأخيرة لصندوق النقد الدولي وخفضها كل عام في كل منطقة بمقدار 100 نقطة أساس من النمو. وهذا يزيد من الفائض الأميركي ويسرع التحول إلى الفائض في الصين، على الرغم من أن القدرة الصينية لا تعمل بكامل طاقتها وقد يكون هذا الافتراض متفائلًا للغاية.

ولكي تنجح تقديرات التجارة الصافية هذه، يجب أن تعمل الاقتصادات بحيث يمكن للمصدرين شق طريقهم إلى الأسواق المستهدفة، وإذا رأينا تعريفات انتقامية على البولي إيثيلين، فسوف تكافح الولايات المتحدة لنقل صادراتها الكيميائية وقد تضطر إما خفض معدلات التشغيل في الولايات المتحدة أو أن تضطر الولايات المتحدة إلى دفع أسعار التصدير إلى الانخفاض.

وتشكل الصين باعتبارها مصدرًا كبيرًا للواردات، أهمية كبيرة للصناعة، وإذا ارتفعت معدلات الصين، فقد نرى المنطقة تصبح مصدرًا صافيًا، وهناك بعض المنتجين الأعلى تكلفة في آسيا، مثل كوريا الجنوبية واليابان وتايوان، لكن الضغط الحقيقي سيأتي من أوروبا والتي هي أيضًا سوق بولي إيثيلين طويل الأمد، ولم يفترض التحليل عمليات الإغلاق الحتمية التي ستحدث في أوروبا ما لم نحصل على تعريفات جمركية انتقامية في أوروبا، بهدف دعم الصناعة المحلية، وإذا كانت هناك ممارسات حمائية عدوانية في أوروبا، فإن المنطقة لديها القدرة الكافية لتحقيق الاكتفاء الذاتي -مما يلقي مشكلة الفائض على أميركا الشمالية والشرق الأوسط وربما الصين.

تعتمد قدرة الولايات المتحدة على خفض الأسعار بشكل أكبر على الاقتصاد النسبي بين المناطق. وتعتمد ميزة الولايات المتحدة وكندا على الفارق الكبير في الأسعار بين الغاز الطبيعي الأميركي والنفط الخام العالمي، بالإضافة إلى الإنتاج المشترك المرتفع للغاية للغاز الطبيعي المسال مع كل من النفط الصخري والغاز الطبيعي الأميركي.

إذا شهدنا انخفاضًا كبيرًا في أسعار النفط، فسوف تنكمش ميزة التكلفة هذه، وسيأتي الانخفاض من تباطؤ النمو الاقتصادي وزيادة الإنتاج الأميركي وعدم الرغبة في خفض العرض من أعضاء أوبك +. قد يؤدي حل الحرب بين روسيا وأوكرانيا أيضًا إلى إضعاف أسعار النفط.

من ناحية أخرى، يتصاعد التوتر في الشرق الأوسط وليس من الواضح ما التأثير الذي قد تحدثه إدارة ترمب هنا. ولكن من المعقول أن نراهن على أن انخفاض النمو الاقتصادي وزيادة المعروض من البولي إيثيلين على مستوى العالم وسوف يكون لهما تأثير سلبي على بائعي ومصدري البولي إيثيلين في الولايات المتحدة حتى لو ظلت أسعار النفط مستقرة.

ويبلغ هامش البولي إيثيلين المتكامل في الولايات المتحدة نحو 500 دولار للطن المتري -22.5 سنتاً للرطل- في حين أن الهوامش في آسيا أقل من الصِفر وفي أوروبا متعادلة، والهوامش في آسيا مضللة بالنسبة للعديد من المنتجين في الصين لأنها لا تأخذ في الحسبان الفائدة المحتملة المترتبة على تكامل المصافي والوصول إلى المدخلات المخفضة لتلك المصافي.

وتدور إحدى المناقشات المثيرة للاهتمام، حول حقيقة مفادها أن صناعة الكيميائيات الصينية ليست سلبية التدفق النقدي -فبعض الشركات تحقق أرباحاً، ومعظمها تحقق أرباحاً نقدية إيجابية- والاستثناءات هي تلك التي تشتري النافثا من مصادر خارجية، والعديد منها تتكبد خسائر نقدية.

ولكن النتيجة المستفادة من هذا هي أن ترشيد صناعة الكيميائيات ليس على رأس قائمة الأولويات في الصين على الأرجح، في ظل وجود صناعات أخرى تعاني من مشكلات أكبر وديون إقليمية أيضاً على رأس قائمة الأولويات. ولا بد أن تتدهور أرباح الكيميائيات في الصين بشكل ملموس حتى تحظى الصناعة بمزيد من التركيز، وعلى هذا فقد تضاف المزيد من الطاقة الإنتاجية، ومن المرجح أن يكون المزيد من التدهور أمراً لا مفر منه.

والتسعير النسبي مهم حيث يوجد الكثير من التجارة في المنتجات المصنوعة من البولي إيثيلين، في وقت تستورد الولايات المتحدة السلع المصنوعة من البولي إيثيلين المُصدر، وتشير التوقعات لنمو راكد نسبيًا في الطلب على البولي إيثيلين في الولايات المتحدة في العديد من القطاعات. وتظل أسعار البولي إيثيلين خارج الولايات المتحدة أقل بكثير مما يدفعه العديد من المستهلكين الأميركيين، بحيث يمكن لمستوردي البولي إيثيلين الأميركي أن يستديروا ويبيعوا ما يصنعونه مرة أخرى في الولايات المتحدة.

هذا هو الخطر الذي سلط عليه الضوء لسنوات، وهو أن إحدى عواقب ارتفاع أسعار البولي إيثيلين المرجعية داخل الولايات المتحدة ستكون تباطؤ النمو، ولكن مع الوصول إلى المزيد من التسعير في الوقت الفعلي، يسهل رؤية الدليل المباشر. وغالبًا ما يبيع مستوردو المنتجات القائمة على البولي إيثيلين سلعًا مصنوعة من بوليمر متطابق بنفس المورد ونفس الدرجة، مثل المنافس الأميركي المحلي.

ومن خلال الحفاظ على الأسعار المرتفعة في الولايات المتحدة، يحقق بائعو البولي إيثيلين مكاسب قصيرة الأجل ولكنهم يستعدون لمشكلات متوسطة إلى طويلة الأجل. وسيكون من المثير للاهتمام أن نرى ما سيحدث مع هذا الاتجاه والتعريفات الجمركية المحتملة. وقد تكون البلدان التي تستمد عائدات تصدير كبيرة من خلال استغلال الفرصة لشراء البوليمرات الرخيصة من الولايات المتحدة، مما يساعد في الحفاظ على أسعار منخفضة من موردي البولي إيثيلين الآخرين، أقل حرصًا على فرض تعريفات جمركية انتقامية على البولي إيثيلين الأميركي.